【人物生平之中年期】

从1978到1991年，45岁的欧奈尔用13年时间，把欧奈尔公司的账户规模增加了20倍。1984年，51岁的欧奈尔把自己多年的研究成果CANSLIM，以数据库印刷版的形式推出《投资者日报》（1991年更名为投资者商报）。欧奈尔为中小投资者提供了一整套选股系统，从选股到买卖时机，他要给中小投资者一个打败基金经理的方法。1987年8月，54岁的欧奈尔判断市场将出现大顶，持有100%现金，空仓，2个月之后，道琼斯指数单日下跌22.6%，创历史记录。他成功躲开了美股历史最大单日暴跌。

2008年，《投资者商报》诞生24周年，发行量第一次打败有119年历史的《华尔街日报》。不过，鲜为人知的是，欧奈尔创办《投资者商报》的前24年，一直都是亏本经营，直到2008年，这份报纸才开始盈利。曾经有人问当时已经75岁的欧奈尔为什么要这么做，“他说，把自己的经验回馈给国人，就是帮助自己的国家变强大，帮助国人强大了，国家也就不断地强大了。2010年3月28日，是全球投资市场都为其致意的日子，美国投资大师威廉·欧奈尔正式归隐。这一天，正好是他77岁寿诞之后3天，从第一笔股票投资算起，整整过去了56年。

一位到过欧奈尔办公室的华尔街人士说：他的办公室很小，一台电脑外加两台显示器，很简单。生活非常有规律，属于典型的朝九晚五。一代投资传奇，至此完美谢幕。

 

小结

中国有句老话“五十而知天命，六十而耳顺，七十而从心所欲，不逾矩”。从50岁到70岁，从知天命到从心所欲，大师的人生境界和事业境界，都走向了巅峰。51岁的欧奈尔，创办专门为中小投资者服务的《投资者商报》，将自己的投资体系全部奉献给中小投资者，希望中小投资者不再任人宰割。这事听着有种浪漫理想主义者的调调，又有种唐吉坷德式的味道。只有少数具有强烈信仰而有强大精神力量的人，才愿意做，才可能做到。

为了实现这个理想，欧奈尔创办《投资者商报》，每年一次全国巡回演讲，到2005年72岁的时候才停下来；1988年，欧奈尔将自己的投资理念写成《如何在股市中赚钱》一书，至今已出版至第四版，读者超过百万。2008年亏损经营24年的《投资者商报》，发行量第一次打败119年历史的《华尔街日报》，两年后77岁的威廉欧奈尔飘然而去，归隐江湖。

信仰、人生、事业三丰收，再次回顾开头，威廉欧奈尔的名言：你将会发现一粒小小的橡树种籽，也可以长成巨大的橡树。只要辛勤工作，就可能成功。一个人的成功之道就在于决心与毅力。今天，这位知行合一的大师已85岁高龄，向活着的传奇致敬！

 

【捕捉超级大牛股，CANSLIM系统】

2000年到2017年是神奇的科技股超级大牛市。04年到17年，谷歌公司的股价，从85美元开始暴涨，涨了26倍。03到12年，苹果公司的股价，从12美元暴涨到705美元，涨幅达到惊人的58.75倍！2004年开始，腾讯控股的股价由2.58飙涨至475，涨幅184倍。2006年开始，百度的股价由4.44飙涨至284，涨幅63倍。

这些超级大牛股，买到一个就能改变人生改变命运，动不动几十上百倍的涨幅，涨幅低于10倍都不好意思出门跟人打招呼！不过，股神巴菲特也踏空了一个超级大牛股，想想心理就平衡了。想当年，谷歌2004年以85美元首次公开募股，当时创始人带着招股说明书来找伯克希尔公司，但是巴菲特爱理不理。到了2017年，沃伦·巴菲特和查理·芒格，向伯克希尔公司的投资者承认“我们搞砸了”。

这么多公司，为什么是这些公司变成超级大牛股呢？事后看，我们可以找到成百上千个理由，不过，除了安慰自己外，没有任何好处。我们必须看前视镜，作出预测，这些超级大牛股有没有共同的基因，可以被投资者提前发现并捕捉呢？

欧奈尔对过去125年来，所有的超级明星股进行的研究表明，超级大牛股的基因是存在的。他结合基本面、技术面、资金面，创造了专门捕捉超级大牛股的选股方法，CANSLIM。

 

【第一点】

CANSLIM的精髓，第一条是：EPS与股价齐飞。

这里敲黑板，解释下EPS。机构发布的研报里，经常能看到EPS。这个单词指的是每股盈利，也就是税后利润比上股本总数。它反应了企业的经营状态和股东享有的权益。这个财务指标，与投资者的利益是密切相关的。

欧奈尔将EPS指标作为基本面方向的核心因素。他复盘美股125年超级大牛股，发现EPS指标会先于股价飙涨，而后股价开始启动。CANSLIM中，C和A这两个字母，讲的就是公司当季度EPS增幅必须超过20%，过去一年的EPS至少要有15%~50%，越高越好。

谷歌在股价暴涨之前，两个季度EPS增幅，分别是112%和123%。苹果在股价暴涨前，EPS增加了350%，下一个季度，再次暴涨300%。这不是近期才有的现象，在美股百年历史长河中，股价和每股收益比翼齐飞的案例随时可见。你只要看一下那些超级牛股每年的收入与支出，就会清楚的看到EPS暴涨与股票飙升之间的关系，像透视镜一样。

除了复盘125年走势，在基本面指标中选择EPS，欧奈尔是经过深思熟虑的。欧奈尔对投资者普遍存在的投资理念，进行了深入细致的分析，发现那些不正确的投资分析法，建立在几十年来“代代相传”的“经典”理论上。

比如，选择价值被低估的股票，欧奈尔对此颇不以为然。他认为，有些时候，尽管这些股票价值的确被低估了，但并不意味着价格马上会涨。而且，好股票并非都会经历价值低估阶段，强者恒经，一只真正值得投资的股票很少会经历价值低估阶段。

在A股中投资者也会经常听到类似的观点“公司行业地位高，业绩好，低估值，适合长期投资”，好像低估值就是价值投资的标签，这类观点太片面了。从用词表述上看，估值这个是卖家的词儿，“我的东西好，有价值，谁识货就拿去”。但在现实生活中，消费者不但关心质量，更关心的是价格。所以，技术面经常喊“超卖，超跌，便宜啦，谁看上就拿走”，这类言论挺有市场的。

这两类观点都是从做买卖赚差价的角度出发，本质上是投机。纯粹的价值投资，应该是买股票就像投资一家公司，与公司一起成长分享利润。EPS这个财务指标，他的关注点就在股东权益上，在1960年时，威廉欧奈尔就已经发现了这点，传奇大师的眼光，的确超前一个时代。

 

【第二点】

CANSLIM的精髓，第二条是：识别大机构控盘公司和新趋势风口。

如果我们按照第一点选股，可以找到一大堆EPS上涨的公司，这些公司的股价大概率会上涨吗？这可说不准。有些公司EPS大幅上涨，可能只是因为上一期太差了。有些公司质量很高，但是因为股东太多，筹码太分散，难以走出长牛的走势。欧奈尔将识别大机构控盘公司，作为资金面方向的核心因素。CANSLIM中，I和S这两个字母，讲的就是大机构控盘，流通股比较少的公司。N讲的是新管理层、新产品、新技术，统称为新趋势风口。

欧奈尔建议投资两类股票：一是顶级机构投资者持有的股票（水平高，业绩好的基金）；二是最近几个季度，机构投资者数量明显增多的股票。大机构资金实力强，要承担的风险也比较大，没有把握，不敢拿10亿上百亿的资金开玩笑。要充分识别和利用机构控盘这个因素，当作决定是否买入一只股票绝对重要的工具。今天的A股，机构控盘这个思路仍然是很好用的。

有时普通投资者不会辨别，哪些公司的基本面比较好。其实只要看这家公司有没有机构十大持股，再看今年有没有机构写这个公司的研报。中国的文化，向来比较忌讳撕破脸皮。有的时候，机构和研究员明知一个公司有问题，但不好大张旗鼓的批判，只能选择默不作声的用脚投票，既不买问题公司的股票，也不给问题公司写研报。行业龙头公司，则是另一番景象，一大片明星顶级大机构重仓持股。在股价暴涨之前，也会出现基金加仓的现象。58年前，威廉欧奈尔发现的超级大牛股基因，到今天仍然非常好用。

 

我们再来讲讲新趋势是什么，新趋势，指的可不是新配方的洗衣粉，而是能够给我们的生活带来革命性变化的产品。在欧奈尔统计过的美股125年历史中，这些例子很有代表性：

1900年，北太平洋公司是第一家取得授权许可，经营横贯大陆铁路业务的公司。股价在4年内涨了400倍。

1926年，美国无线电公司引入无线电技术，2年股价涨了11倍。

1967年，麦当劳推出低价连锁加盟的商业模式，5年股价涨了110倍。

1993年，微软的软件主导个人计算机市场，7年时间股价涨幅180倍。

谷歌公司创造搜索引擎，苹果公司的电脑、手机都改变了世界。

欧奈尔着眼于新趋势这个点，上一期提到过技术分析的缺陷是“后视镜”，只能根据已经发生的走势预测未来，就好像看着后视镜开车一样。“后视镜”的问题，主要原因是公司基本面里面的关键因素，包括管理层、核心技术、新产品没有发生变化。长期来看，这些因素都已经在技术走势上反应出来了，只是根据市场的周期性，可能会高一些或者低一些。新的趋势，新的东西才可能催生出超级大牛股。

 

【第三点】

CANSLIM的精髓，第三条是：大盘趋势和龙头股

欧奈尔将大盘走势及20%龙头股，作为技术面方向的核心因素。M讲的是大盘趋势，L讲的是20%龙头股。根据欧奈尔对1953年以来所有表现突出的股票的分析，在股价成几倍或几十倍增长之前，这些股票的相对价格强度平均为87。这里要敲黑板了。什么是相对价格强度指标呢？这个指标的算法还是比较有意思的，基本面算同比业绩涨跌，相对价格强度实际上算的是同比价格涨跌。

首先，算出一只股票，相比去年同期涨了多少，得到这只股票的价格强度。然后，再算去年所有股票的价格强度，得到平均价格强度。最后个股价格强度，除以平均价格强度，就得到了一个1~99之间的数字。比如一个股票的相对价格强度在80以上，说明这个股票的价格趋势强于市场80%的股票，一般龙头股的数值是85以上。运用这个指标，能让投资者过滤掉大部分表现平庸的股票，从而增加投资的成功率。欧奈尔从来不买在70以下的公司。

最后CANSLIM系统的最重要一点：字母M，大盘的趋势。股市里最重要的是大盘趋势，正所谓时势造英雄。举个简单的例子，在不看账户的情况下，怎么知道投资者是不是赚钱呢？看他入市的时间就知道了，如果一位投资者在14年入市，那多少能赚些钱；如果一位投资者在15年6月份入市，那情况可能就不会太理想了。

在什么时间，什么市场环境下做投资，其实决定了投资胜率的基数。环境好赚钱概率就大些，不好就相对小些。欧奈尔认为，你可以找出一群符合前6项选股模式的股票。但如果大盘是空头趋势，这些股票80%会顺势下跌，覆巢之下安有完卵？比如一只股票的EPS有可观的成长，但是由于大盘走熊，这只股票的价格仍然会下跌；业绩不好的公司，其股价在牛市也有可能急速的上涨。所以，必须有一套简单而有效的方法，来判断大盘处于多头行情或是空头行情。

刚刚讲到价格强度指标，现在我们把数字在80以上的股票，特别是指数成份股、一线蓝筹和二线蓝筹，涨跌足以对大盘构成影响的股票，统称为龙头股。龙头股先于大盘见底，是最重要的底部信号之一；龙头股出现滞涨，是大盘见顶的重要信号。

 

【结束语】

内容非常多，我们停下来整理整理。提到威廉欧奈尔，专家们都在研究CANSLIM，7个字母，7个方法，名词解释一大堆，看的大家云里雾里的。我们再总结一遍，方面大家理解。CANSLIM一共有3点，第1点：EPS与股价齐飞，EPS这是基本面指标。 第二点：大机构控盘抓新趋势，重点在识别机构控盘股的方法。 第三点：大盘趋势和龙头股，重点是相对价格强度，这是技术面指标。

来源：难者博客，微信/QQ：251563188，转载请注明出处

☞☞☞『难论系操盘手训练营』-->让前路直一点！