我们已经在《股票期货交易中的运气到底是什么？》一文中介绍了，如何界定交易中的运气成分的存在。但这依然不够，由于各种活动中运气和技巧的占比不同，微小的运气波动有时会让结果变化巨大。所以，我们需要分解技能与运气，以界定各自的影响。当技能决定结果的时候，我们只需要很小的样本点。

比如，国际象棋选手根据比赛结果获得评分。当一个选手的评分比对手高200点的时候，有75%的概率他会战胜对手。相反，当运气主导结果的时候，你需要一个很大的样本。因为你需要看到足够多的结果来对冲掉运气成分。

一个很好的例子是赛季有162场比赛的美国职业棒球赛。最好的球队会在赛季后冒出，但短期系列赛的胜负更多是运气。而足够长的时间也是衡量技能和运气成分重要的因素。有些领域的技能是显而易见的，而有些领域你要筛选很长时间才能确认。比如要评估一个日内高频交易系统远远要比一个集中持股的中长线投资组合迅速。

技能与运气之间，你的第一反应可能是更多的运气成分意味着结果难以预料。这当然很对，但同时知道运气和技能分别贡献了多少也很重要：技能和运气的比例会让均值回归的速度不同。更确切地说，运气主导活动的结果向均值回归的速度更快。只要有运气成分的活动结果都会面临均值回归，但是回归的速度根据运气占比而变化。

事实上，你可以通过分析过去均值回归的形式来推断运气和技能的关系。而均值回归速度的反面是稳定。长期看，结果持续稳定的活动往往是技能为主导。

有一个很有趣的决策误导现象“相信小数字”。这个想法是，我们常常相信小样本指标给出的代表性。而当运气和技能比例提高时，这个错误的程度开始上升。

比如，当你看一个跳水比赛五轮，而每次都是同一个人获胜，你能够合理的总结这个人是这群人中技术最好的。相反，如果你看到一个职业棒球手打击十次，你很难从中总结他的技术有多好。

有研究认为，100次打击中，运气主导了打击率的80%。而控制的幻觉也会对我们造成干扰。当我们感觉自己在主导的时候，我们自认为的获胜概率要高于真实情况。换句话说，当我们自己主导的时候，我们认为运气会站在自己这边。

这种幻想在所有的活动中都会出现。比如当我们想要大数的时候，我们狠狠地仍骰子，而想要小数的时候，我们就会仍地温柔点。

保证长期回报满意的方法就是不断进步，也意味着改善方法。提高技能需要不断练习，这有着非常确切的意思：包括设计能提高表现的行动，这个过程要不断重复，获得高质量的反馈，而且并不有趣。重复的练习对于技能主导的活动有效，比如学习大提琴。

我们大部分人自然默然的，无论是基金经理衡量报告的表现还是投资者看待基金经理，都来自于结果，因为这是我们能衡量的。

所以核心是专注提高技能的反馈。对于运气主导的活动这是一个困难的任务。比如，这意味着衡量一个基金经理时，看他短期的表现并不重要（无论是选股能力或者组合战胜市场），而是看他工作的过程。执行这个观点是必须的。而且不要犯错，重视过程的原因是良好的过程提供更大的可能，获得长期有效的结果。

联赛和季后赛的意义是什么？是获得哪只球队或个人是最好的这个答案。如果比赛的样本点过小或者比赛本身缺少递延性，那么根本无法决定谁才是最杰出的参与者。对于运气主动的活动，过小的样本点会是一个大问题。

比如，在美国职业棒球联赛中，最差的球队有15%的概率在五局三胜比赛中战胜最好的球队。而弱队赢球的概率也因为实力的差距缩小而向50%移动。四年一次的世界杯，由于运气在足球中的巨大因素，很难说世界杯冠军就是最好的球队。

未完待续

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