有这么一个故事，大意如下：德国一家工厂有一个全封闭的精密机器坏了，请了一个专家来诊断。专家到后，经过不长时间的检查，在机器的表面的某一部分划了一道杠，告诉厂方从这道杠切开，然后调整里面某个零件。

厂方照此办理，把机器修好了。专家要求支付一万马克，厂方大吃一惊，说：你只是动手划了一道杠而已。专家说：我划的那道杠只值一马克，但我知道在哪划杠值9999马克。

交易也是如此，即简单的买入与卖出。但据此认为交易就是一件简单的事，一切从简，那就可能要吃大亏。那些津津乐道于买入与卖出技巧的交易人，无异于看到专家在机器上划了一道线，就孜孜不倦于模仿专家划的那道线，寄希望于哪天自己划的那道线与专家的很象了，自己就能轻易赚到一万马克了。

对价值投资来说，估值是一件重要的事。但因为估值这个东西比较复杂，尤其是自由现金流的估值更为复杂。急功近利的交易人经过一段时间的尝试后，不成功，接下来选择的不是迎难而上，而是放弃和辩解，美其名日：简单的才是正确的，大道至简。自由现金流太复杂，所以应该放弃。

如不少价值投资者在放弃了自由现金流后采取了两个方法来处置：一是不估，长期持有；二是用最简单的市盈率来估。

两种处理方法，据说都从巴菲特那里找到了依据：巴菲特的股票大部分是长期持有，所以我也要长期持有，让时间开出玫瑰来。这就是在学划专家在那个封闭机器上划的那道线：只学形式，不学精髓。

用市盈率来估值的理由是：有资料显示，巴菲特在给企业估值时，从来都是心算，五分钟内估出企业的内在价值并做出是否买入的决定，他的方法肯定是简单的。所以我们用最简单的市盈率估值即可。

这也是学形式不学精髓的另一种表现：在机器上划线的那个专家，之所以你看见他划线简单，那是因为他之前的几十年的时间里，通过刻苦努力，精通了关于那个机器的从原理到应用的所有的知识，才表现出简单的划了一道线。如果你直接学划那道线，那你永远都赚不到一万马克。

同理，你看到巴菲特以五分钟估出企业的价值，那不是因为他用的方法是简单的，而是他对此浸淫了几十年，那些复杂的过程没浮现出来，或者被长期形成的一种修炼或直觉所简单化了。那种机械的简单，怎可跟跟那种基于几十年浸淫基础上的简单相提并论呢？

巴菲特还有一句话：宁要模糊的正确也不要精确的错误。不少人以此为自己简单粗糙的估值方法辩解，声称只要达到模糊的正确就可以了，所以方法简单点无所谓。

其实，这句话的背景，是巴菲特在批驳用经营现金流或自由现金流来估值时说的。因为自由现金流本身没有统一的计算方法，而经营现金流是可以精确计算的。巴菲特认为用自由现金流才是正确的，即使不精确也比简单用精确的经营现金流来估值强。

所以，巴菲特这句话的意思是舍弃错误，即只要它是错误的，比如经营现金流估值法、账面利润估值法(即市盈率估值)，即使这些估值是精确的，也不要。但这句话的意思并不是要舍弃精确。相反，只要是正确的东西，越精确当然越好。如果达不到精确，模糊的正确也是可以的，至少比错误强。

只有立足于精确的正确，才有可能达到模糊的正确。如果只立足于达到模糊的正确，那可能已经站在错误的边缘了。

所以初步结论是：交易可以是简单的，估值也可以是简单的，但这种简单必须是建立在经历了复杂之后的简单。如果直接选择了形式上的简单，那永远赚不到那一万马克。这个道理于其它的交易法则亦是如此。

来源：难者博客，微信/QQ：251563188，转载请注明出处