一些关于大盘指数今日长上影线的杂谈
圣诞节隔天在《美元指数长下影线的猜想》一文中，阐述了这个清淡日的细节走势，对美元指数未来方向的预示作用。目前来看，美元指数走势很快就初步验证了这个看法，目前跌得还是挺欢快的。然就在今天，大盘指数也来了一根长长的上影线，那到底会是仙人指路之仙指，还是墓碑线之墓碑呢？
目前已经有549家公司公布了2019年度业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司193家、预盈73家，合计报喜公司比例为48.45%；业绩预亏、预降公司分别有111家、74家。看来预增显著性地战胜了预降，而预盈则输给了预亏。当然，这些东西我们需要细节地去看。比如预增、预盈、预降、预亏的企业在大盘中有什么样的影响力，以及它们对整个市场的代表性。如此我们才能通过已有的数据，对未来市场的整体情况有一个较为准确的估计。这方面的工作，不是本文的目的，大家可以自行去统计分析。
为什么在阐述这个大盘指数长上影线之前，要先说一下企业的业绩预告呢？我们此前在不止一篇博文中强调过，岁末年底，大盘唯一的风险，就是这业绩风险。这是我们在去年业绩雷暴下，该保有的基本清醒。就如跟学生们开玩笑说，上学时的高手和低手们，不到考试成绩出来的那一天，所谓的厉害或厉害，那都是一种概念或是说法。这业绩就是考试成绩，它最终确定了谁高谁低。即无论什么概念、热点、消息、政策之类的，都会终结于业绩，这是市场唯一的评价标准。
而去年的那一连串业绩雷暴中，“大额商誉减值”无疑是明星词汇。大面积的大额商誉减值，简单来说，就是大量企业在扩张性的并购中失败了，投资打了个大水漂。而企业在扩张并购过程中，又往往用的是杠杆资金，这自然容易对企业的生产经营造成巨大的影响。
可能一些朋友并不明白什么是商誉及商誉减值。商誉：企业在并购过程中，所支付的那部分金额与被并购资产公允价值之间的差额。比如A公司并购了B公司，B公司的净资产公允价值是100万，而A公司因为各种各样的原因用150万买了B公司，那么这50万的差额，就会记在A公司当年财务报表资产栏目下面的“商誉”科目里。商誉通常是正的，当然也完全可能是负的，即A公司用100万买了价值150万的B公司。
那什么是商誉减值？比如上面的案例中，B公司因为各种各样的原因亏损甚至破产了，其净资产的公允价值大幅缩水，比如10万不到。那么这笔买卖自然就是亏了。即我买你的时候，是溢价买的，看中的是未来收益，但是事实上几年过后，你不但没有收益反而还是亏的，那我这部分高额付出的钱，自然就打水漂了，甚至老本都亏进去了。这个打水漂的钱，就是商誉减值。
大面积的大额商誉减值，一方面体现的是经济整体上确实在下行，且力度并不小；另一方面体现出来的是，此前的经济有些过热了，企业进行了大量过度性的并购扩张。大额商誉减值大面积地发生，在我国企业杠杆率整体偏高的背景下，其破坏性可想而知，足可牵一发而动全身。否则，国家也不会下大力气去杠杆了。
那么我们反过来这样去看：其实守住主业的企业，自然也就规避了大额商誉减值的风险，同时在经济下行背景下，容易存下来，甚至获得后发优势。这也是为何此前在博文中阐述说，要大家多关注那些专注于传统企业的原因之一。倒下的企业，大凡都是这些多元投资扩张的企业。在激烈的市场竞争中，能把主业做好，就已经是很困难的事情了。四面出击，全面胜利，那只能说明市场行情实在是太好了。而市场节奏并不在我们的掌握之中，市场稍有风吹草动，这些疯狂扩张的企业就很容易如多米诺骨牌般倒塌。故而，说万物得其本者生，百事得其道者成。
这里只说一个逻辑，还是我们此前反复阐述过的，根据上市规则，大面积的业绩雷暴可以连续发生两次，但也只会止于这两次。故今年底明年初，伴随着业绩报告的出炉，大盘就算是死，也会是置之死地而后生。故这长长的上影线，不管它有多长，也不管它有多少根，都当是仙人指路吧。