大家去看看，不仅仅是黄金，瑞郎、日元等主要避险货币，也在欧美股市的雪崩中，持续大跌。对避险概念理解有些机械的朋友，就容易有这样的疑惑：不是说避险吗，怎么还跌成这样了呢？大家一定要明白一个逻辑，当风险以众所周知的方式，在众所周知的时间出现时，在当下，谁还能避得了这个险？买点黄金、日元、瑞郎等，就算完成避险了，如此市场还有什么风险可言呢？

避险操作一定是在风险还没有发展到众所周知的程度时，才有可能实现其避险效果。此前，也在博文《黄金暴跌，是避险功能失效了吗?》中提到过，避险本来就具有很强的情绪性，并不是一种理性的表达。且随着避险对象的下跌，风险也会得到极大地释放，在一升一降间，黄金等避险资产就会在情绪性地大涨中，反过来变成了风险本身。

而就实际的走势而言，黄金等避险资产与某个股市指数之间并不存在明显地涨跌互动关系。就黄金而言，它是一揽子风险的避险资产，即它也同时是避险资产的避险资产。比如黄金也是美元、瑞郎、日元等的避险资产。简单来说，避险资产通常都具有这样的双重属性。在当下，就市场表现而言，瑞郎所在的瑞士，日元所在的日本，无论是疫情或是股市本身的表现，就统计数字的表现而言，都是要弱于美元之于美国。这种强弱对比性，当下在欧美之间其实普遍的，甚至是全方位的。

在这样的大背景下，当美元及美股指数的风险释放到一定程度的时候，美元就会再度体现其避险属性。如果你说全世界什么资产的避险需求最足，那无疑是美元资产。而什么样的避险资产容纳空间最足，那也是美元资产。美元黄金的货币体系为何会崩盘，那是因为黄金根本就不够。也就是说，就避险资产的属性而言，在常态情况下，美元资产的稳定性最强。唯有当美元资产本身出现大的风险时，黄金、日元、瑞郎等的避险属性才会被极大的突显出来，特别是黄金。

可是对于规模庞大的美元资产而言，黄金、瑞郎、日元等的避险体量实在有限，于是它们价格的波动往往非常极端，从而很容易破坏避险资产本身对市场波动敏感性低的属性，相反很容易把自己最后变成了避险对象本身。也就是说，在价格急剧变化的过程中，所谓的避险并不是源于避险资产的稳定性，而是反向波动幅度差间里的对冲效应。那种在当下避险情绪里的黄金涨跌逻辑，其实是源于对冲，而不是避险资产的稳定性。

而在价差波动中寻求对冲，这就跟大家平时的操作差别不大了，哪有那么容易呢？你能判断出避险对象当下的涨跌，判断避险资产的涨跌又有何难呢？于此，就不存在所谓的避险了，你早就根据当下的判断涨跌了。总之一句话，避险操作也是操作的一种，这个市场无论什么样的操作，赚钱的永远是少数，亏钱的总是多数，从来不会有什么永恒不变的简单因果供所有人获利，这是游戏规则所不允许的。

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