有人说：基于对长期金价的分析，经通胀调整的黄金价格在数千年间总体保持稳定，但当前价格已经超出长期价值 1 倍。虽然具体时间点难以准确预测，但参照历史，均值回归在未来几年内不可避免。这样的分析，听起来似乎很有道理。

可类似的历史是：在19世纪之前，人类社会的黄金生产力水平非常低，在19世纪之前数千年的历史中，人类总共生产的黄金不到1万吨，如18世纪的100年仅生产200吨黄金。由于19世纪一系列黄金资源的发现，使得从那时起黄金产量得到了大幅度的提高，尤其是在19世纪后半段的50年里，黄金产量超过了这之前5000年的总量。而当下黄金的产量已经来到了瓶颈，开采的成本也越来越高。

几十年改变了几千年的历史，那几千年的参考价值，也就要辩证地看待了。在黄金产量大幅攀升的情况下（大量供应），刨去通货膨胀，黄金的价格竟然总体保持稳定，则本来已经说明黄金需求的旺盛。而当下黄金产量已经来到瓶颈区，人类需求和通货膨胀的趋势并不见减缓，黄金的价格要实现历史上的回归，则没那么容易了。

当然如果出现点意外，比如来一场人类浩劫，那黄金的价格则完全有可能回归，甚至回归得还会比较彻底。也就是说，在目前的情况下，黄金的价格最有可能是形成一种新常态。它对均值的回归，并不是对长久历史均价的回归，而是对新常态下均值的回归。

而从纯投资的角度来说，文首的那种分析，基本上没有任何意义：未来几年内不可避免地会要回归均值。为何？因为2011年黄金就已经来到了目前的价位附近，文首的分析彼时是同样适用的。可是快十年了，目前黄金的价格竟然又来到了2011年的区域，剔除通货膨胀，黄金并没有比2011年的价格更离谱。

此时文首的分析又来套一次，又来一个几年，站在2011年的角度，那就是要十几年了。这不是忽悠人么？且几年这样的模糊周期，对投资又有什么指导意义呢？就算对一个预测本身来说，都有些太模糊了，好歹也给出一个相对具体点的均值区间。

也就说，文首提到的历史参考价值，就算有，也绝然不是那样一种理解逻辑，历史已经否定了这一逻辑。黄金如果现在被高估了，那历史中就曾被低估了。简单来说，黄金就是现在这个价，人们估计黄金价格的时候，参考的逻辑并不是文首的算法。

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