国内有100多家公募基金公司，3000多位基金经理，他们管理着1万多只基金产品，过去两年亏掉了接近2万亿。正所谓铁打的基金公司，流水的基金经理，任人摆布的基民。在基金投资这件事上，不同利益方有不同立场。有个奇怪的现象，基金亏得一塌糊涂，一些基金清盘，但基金产品的数量却创了新高。

基金公司把规模做大，直接跟他们的收益挂钩。基金公司的主要收入来自管理费，要获得更多管理费收入，最简单的方法就是发行更多基金份额。基金公司旱涝保收，基金不论赚钱还是亏钱，管理费照收不误。基民被套，舍不得割肉，就得继续给基金公司贡献管理费。普通人买基金，往往过于看重收益，而忽视成本。把各种费用都考虑进去，基金的实际持有成本超过年化3%。很多基金公司更会把各种费用计入基金资产，变相让基民买单。

脱离基金规模谈历史收益率，也有很大迷惑性。整个A股只有5000多只股票，当一批百亿规模基金进场，就催生了抱团和押宝，人为制造泡沫。在市场最热时发行的新基金最后回报通常都不会太好，已经反复被验证了。基金产品的目标并不是提高投资者收益，而是做大基金规模，提升行业排名。公募基金追求的是相对收益，比如在所有权益类产品里面，排到市场前25%就很棒了，对基金公司有交代了。至于前25%是不是真的赚到钱了，其实无所谓，因为我已经证明在这个市场上相对其他基金经理更强。

市场上经历过完整牛熊周期的基金经理很少，不断地解雇业绩落后的投资经理，把他们选中的股票彻底清仓，然后再聘请新的基金经理，重新买进一些股份。频繁更换基金经理，或许只是为了给基民一个交代，只是这种超快速的卖出买进无助于改善客户的投资结果，唯一的影响是给券商贡献了更多交易佣金。只是基金公司由此产生的交易成本不用自己承担，它们能以分仓佣金的形式激励券商加大基金销售力度，二者都没有损失。

基金公司、基金经理、券商都有自己的利益，很多时候跟基民的利益不匹配。在行情好时，基金净值上涨掩盖了这些矛盾，而一旦行情遇冷，基金出现亏损，矛盾就显现出来了。

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